Zorgen hedgefondsverkopen voor een Bitcoin-daling naar 70.000 dollar?

Een dreigende Bitcoin-crash hangt als een schaduw over de cryptowereld. Voor het eerst sinds november is de BTC-koers onder de 87.000 dollar gezakt, wat bij veel investeerders voor zorgen zorgt. De directe aanleiding voor de verkoopgolf zijn de tarieven die Donald Trump heeft aangekondigd tegen Mexico en Canada. Maar waarom daalt Bitcoin nog harder dan de traditionele aandelenmarkten? Een andere, mogelijk veel grotere factor speelt hier een rol.

Volgens cryptokenner Arthur Hayes kunnen we een ongekende verkoopgolf van Bitcoin-ETF’s verwachten, met een totale waarde van tientallen miljarden dollars. Dit zou ernstige gevolgen kunnen hebben voor de cryptomarkt en de huidige bullrun in 2025.

Cryptokenner slaat alarm: Wat zit achter de massale Bitcoin-ETF-verkopen?

Terwijl op crypto-Twitter de “Buy the Dip”-kreten steeds luider klinken, vreest een ervaren Bitcoin-investeerder het ergste. BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes denkt dat de recente koersdaling pas het begin is van een veel grotere uitverkoop. In een bericht op X schrijft hij:

De iShares Bitcoin Trust (IBIT) van BlackRock is momenteel de grootste Bitcoin-indexfonds ter wereld, met maar liefst 575.143 BTC onder beheer.

Volgens Hayes zijn de hedgefondsen die miljarden hebben geïnvesteerd in Bitcoin-ETF’s van BlackRock en Fidelity géén lange termijn-beleggers zoals bedrijven als Strategy of Metaplanet. In plaats daarvan zijn het pure handelaren die winstmaximalisatie nastreven. Hij waarschuwt dan ook. Dat betekent dat de verkoopdruk op Bitcoin-ETF’s nog lang niet voorbij is.

Bitcoin-ETF’s al in een kwetsbare positie

Al vóór de huidige correctie bevonden de Amerikaanse spot-ETF’s zich in een lastige fase. Na een indrukwekkende run van 18 weken, waarin ze netto 29 miljard dollar aan instroom zagen, verloren ze in de afgelopen twee handelsweken bijna 1 miljard dollar.

Hayes had al eerder gewaarschuwd dat de bullmarkt niet zonder een stevige correctie zou verlopen. Hij voorspelde dat de koers zou terugvallen naar 70.000 à 75.000 dollar – een gezonde correctie volgens de historische patronen van Bitcoin.

Hoe hedgefondsen winst maken met Bitcoin-arbitrage

De strategie die hedgefondsen gebruiken, staat bekend als ‘basisarbitrage’. Hierbij proberen ze te profiteren van het verschil tussen de spotprijs van Bitcoin (zoals weergegeven in de ETF’s) en de prijs van Bitcoin-futures op de Chicago Mercantile Exchange (CME).

Deze fondsen zijn niet geïnteresseerd in het langetermijnbezit van Bitcoin. In plaats daarvan benutten ze het prijsverschil tussen de spotmarkt en de futuresmarkt om winst te maken.

Maar als de Bitcoin-prijs daalt, wordt ook de premie op futures kleiner. Dit brengt hedgefondsen in een lastige positie. Om verliezen te voorkomen, beginnen ze hun posities af te bouwen door:

1. Hun Bitcoin-ETF-aandelen te verkopen

2. Hun short-posities op CME-futures terug te kopen

Wanneer dit massaal gebeurt, ontstaat er een negatieve spiraal: de verkoop van ETF’s drukt de Bitcoin-prijs verder omlaag, wat weer leidt tot nieuwe gedwongen verkopen.

Hedgefondsen domineren de Bitcoin-ETF-markt

Uit data blijkt dat hedgefondsen een groot deel van de Bitcoin-ETF-markt in handen hebben. Grote spelers als Jane Street, Millennium Management, Brevan Howard en Capula hebben miljarden geïnvesteerd in Bitcoin-ETF’s. Maar als ze massaal uitstappen, kan dat een golf van liquidaties veroorzaken.

Volgens een rapport van Markus Thielen, hoofdonderzoeker bij 10X Research, is maar liefst 56% van de totale instroom in Bitcoin-ETF’s gekoppeld aan arbitragestrategieën. Dat komt neer op ongeveer 21,6 miljard dollar.

Toch denkt Thielen dat het effect hiervan op de markt uiteindelijk neutraal zal zijn, omdat hedgefondsen naast hun ETF-verkopen ook Bitcoin-futures opkopen.

Wat betekent dit voor de Bitcoin-bullrun?

Eerder deze maand zorgden de door Trump aangekondigde importheffingen op Mexico en Canada al voor een bredere cryptocorrectie. Nu de Amerikaanse president zijn dreigementen daadwerkelijk uitvoert, lijkt de markt opnieuw te wankelen.

Daarnaast kan de recente correctie twijfelaars uit de markt schudden. De Bitcoin-prijs is inmiddels onder de kostprijs van ‘Short Term Holders’ (92.500 dollar) gezakt, waardoor paniekverkopers mogelijk definitief afhaken. Dit kan, hoewel pijnlijk op korte termijn, juist positief zijn voor de lange termijn.

Een vergelijkbare situatie deed zich voor in april vorig jaar, toen Bitcoin na een recordhoogte van 73.000 dollar terugviel naar 58.000 dollar. Achteraf gezien bleek dit een perfecte koopkans.

Op dit moment bevindt de historische bodem van Bitcoin zich rond de 71.600 dollar, dicht bij de koers die Hayes voorspelt als gevolg van de hedgefonds-liquidaties.

Of de Bitcoin-prijs daadwerkelijk tot dit niveau zakt, blijft afwachten. Maar één ding is zeker: lange termijn Bitcoin-houders hebben in het verleden steeds weer kunnen profiteren van correcties als deze.