Murad Mahmudov: Komt er een shiba inu en dogecoin supercycle aan?

Crypto-expert Murad Mahmudov trekt al lange tijd de aandacht op X met zijn voorkeur voor memecoins. Op TOKEN2049 gaf hij een presentatie over zijn thesis en deed hij een voorspelling: De memecoin-manie in maart en april van dit jaar was slechts een voorproefje, er zullen nog twee parabolische prijsstijgingen volgen. Volgens hem zitten PEPE, WIF en co. in een supercyclus - met negatieve effecten op de prijsontwikkeling van conventionele crypto assets.

Particuliere beleggers lijden onder “oneerlijke” tokenomics

Een van zijn argumenten is dat de tokenallocation bij de lancering van een memecoin over het algemeen veel eerlijker is, omdat insiders een veel kleiner aandeel krijgen dan het geval is bij altcoins met investeerders zoals durfkapitalisten. Deze vroege investeerders zouden de volledige waardestijging van de token voor zichzelf nemen in de onderhandse financieringsrondes en de munten en tokens verkopen aan particuliere investeerders wanneer ze genoteerd staan op een gecentraliseerde beurs (CEX). Deze zijn op dit moment vaak zwaar overgewaardeerd. De reden hiervoor is de lancering van tokens volgens het principe van “low float, high FDV (fully diluted value)”, d.w.z. een laag aanbod van munten in omloop, maar een hoge waardering wanneer rekening wordt gehouden met de munten die in de toekomst worden uitgegeven. Als gevolg hiervan noteren particuliere beleggers nu meestal alleen verliezen.

Down only” toegepast op de prijsontwikkeling van de meeste munten en tokens die in 2024 zijn gelanceerd na hun notering, bron: Murad Mahmudov

Een ander punt van kritiek op tech altcoins: er zijn er gewoon te veel van. Sinds december 2021 is hun aantal gegroeid van 400.000 naar 2,5 miljoen. In 2024 werden er gemiddeld meer dan 5.500 tokens per dag gelanceerd. Volgens schattingen van Binance Research zullen er tegen 2030 tokens worden gelanceerd met een waarde van meer dan 155 miljard dollar.

Vooral memecoins kunnen gemakkelijker dan ooit worden gemaakt dankzij launchpads zoals Pump Fun van Solana of Sun Pump van Tron. De meeste memecoins circuleren echter al in hun volledige ooit beschikbare hoeveelheid en zullen dus niet verwateren door toekomstige unlocks. De cryptobelegger is zich ook bewust van de bijna eindeloze creatie van nieuwe memecoins. Hij gelooft echter dat er een paar winnaars zullen opduiken die erin slagen een duurzaam marktaandeel te veroveren en een loyale gemeenschap te creëren.

Verder zegt hij: “Het token is het product. De software is second, if not third tier”. De technologie is dus niet de doorslaggevende factor in de meeste projecten. De focus voor alle partijen ligt op het rendement. En voor particuliere beleggers is dat op dit moment overwegend mager, omdat ze niet meer tegen lage prijzen altcoins kunnen kopen zoals in de tijd van de ICO's (initial coin offerings) in 2017. Crypto-analist Sisyphus heeft ook kritiek op het bedrijfsmodel van altcoins in dit X bericht:

Gebrek aan inkomsten is een kenmerk, geen bug

Een ander punt van kritiek op tech altcoins is dat ze hun inkomsten nog niet hebben uitgekeerd aan investeerders onder het mom van onzekere regelgeving. Volgens Mahmudov is dit echter helemaal niet wenselijk, omdat de overwaardering van deze activa dan duidelijk zou worden. Veel blockchains genereren dagelijks minder dan USD 1.000 aan vergoedingen, maar worden verhandeld tegen een fully diluted value (FDV) van meer dan USD 5 miljard. Daarom is het niet wenselijk om ze te waarderen aan de hand van maatstaven uit het traditionele financiële systeem, zoals de koers-winstverhouding (koers-winstverhouding).

In het geval van memecoins is het over het algemeen niet mogelijk om ze te waarderen aan de hand van deze maatstaven vanwege een gebrek aan inkomsten en financiële fundamentals. In het geval van alts creëren de inkomsten uit het protocol volgens deze statistieken een bodem voor de prijs van de munt of token in de vorm van een reële waarde - goed in een dalende markt. De financiële fundamenten creëren echter ook een plafond. Memecoins hebben daarom geen bovengrens in termen van prijsontwikkeling. Volgens hem is het gebrek aan inkomsten daarom een kenmerk, geen bug.

Particuliere investeerders zijn niet geïnteresseerd in de technologie

Cryptoliefhebbers wordt regelmatig verweten dat ze alleen geïnteresseerd zijn in snel geld verdienen. Er zit zeker een kern van waarheid in deze beschuldiging. De analist ziet dit als een bijzonder belangrijke reden voor de betrokkenheid van particulieren bij crypto. De meerderheid van de particuliere beleggers is slechts indirect geïnteresseerd (als ze dat al zijn) in hun innovatieve kracht en technische specificaties. In plaats daarvan richten ze zich op de rendementsvooruitzichten, de funfactor en de community - precies wat memecoins bieden.

Volgens hem hebben memecoins ook een fundamentele waarde. Volgens hem wordt het vooruitzicht van winstuitkeringen voor tech alts gecompenseerd door het gevoel van saamhorigheid in de gemeenschap en het entertainment dat memecoins bieden. Het grootste deel van de waardering van beide soorten munten en tokens bestaat sowieso uit speculatie en memetica. Vergeleken met NFT's (non-fungible tokens), die ook vaak scoren met een sterke gemeenschaps- en entertainmentfactor, ziet de inheemse Azerbeidzjaan het voordeel van een aanzienlijk hogere liquiditeit, omdat het bij NFT's moeilijker is om juist voor deze token een koper te vinden vanwege hun uniciteit.

Hij benadrukt ook het belang van prijstrends en “rags to riches” verhalen - zijn stelling: “Als arme mensen niet rijk worden, heb je geen gemeenschap.” Onlangs nog, bijvoorbeeld, veranderde een handelaar slechts 800 USD in 9,4 miljoen USD met de nijlpaard memecoin Moo Deng. In de top 300 van CoinMarketCap hadden slechts 43 tokens een beter rendement dan Bitcoin in 2024. Van de 20 best presterende tokens waren er 13 memecoins. DOGE, PEPE, WIF etc. hebben beleggers ook al laten zien dat deze munten kunnen stijgen naar marktkapitalisaties in de dubbele cijfers van miljarden. Op basis van het huidige momentum ziet hij de memecoin-manie verder stijgen.

Crisis en financiële problemen als drijfveren

Volgens de handelaar hebben de redenen voor de groei en toenemende populariteit van cryptocurrencies in het algemeen een nog grotere impact op memecoins. De stijging van de inflatie van consumentenprijzen, de aanzienlijke uitbreiding van de geldvoorraad van fiatvaluta's en de groeiende kloof tussen arm en rijk worden gezien als aanjagers van financiële speculatie. Ontwikkelingen op het gebied van kunstmatige intelligentie, waardoor veel banen overbodig worden, toenemende eenzaamheid, groeiende problemen met geestelijke gezondheid en de afnemende invloed van religie ziet hij als redenen voor het toenemende belang van gemeenschappen.

Deze zingevingscrisis wordt aangewakkerd door sektes, zoals die al te vinden zijn in sportactiviteiten zoals yoga of CrossFit, videogames zoals League of Legends of diëten zoals keto of veganisme. Ze zijn ook te zien in financiële onderwerpen, bijvoorbeeld onder aandeelhouders van Tesla of Gamestop. Omdat er steeds meer tijd online wordt doorgebracht, worden dergelijke communities ook steeds vaker online opgezocht.

Maar ook andere cryptoprojecten hebben in sommige gevallen sterke gemeenschappen. Mahmudov stelt dat memecoin gemeenschappen meer mogelijkheden bieden voor medezeggenschap dan altcoins. Maar of deze echt zoveel meer gemeenschap en identiteit creëren dan tech altcoins is de vraag, aangezien BTC maximalisten en aanhangers van layer 1's zoals Ethereum of Solana koortsachtig campagne voeren.

Onzekere toekomstperspectieven

Zijn kritiek kan daarom als volgt worden samengevat: Coins en tokens behalve Bitcoin zijn in zijn ogen meestal overgewaardeerd - in sommige gevallen massaal. Particuliere investeerders die vooral geïnteresseerd zijn in plezier, gemeenschap en hoge rendementen zijn het zat dat vroege investeerders en het team hun altcoins bij hen “dumpen”. Bovendien kan de meerderheid van hen hun beloften over de voordelen van het protocol sowieso niet bewijzen.

Memecoins zijn ontworpen om financiële speculatie te scheiden van ondoorzichtige blockchainondernemingen en een eerlijkere vorm van online gokken mogelijk te maken met een toegevoegde funfactor - marktaandeel afpakken van altcoins. Volgens de beleggingsfilosofie van de cryptoanalist moet je je richten op memecoins met een marktkapitalisatie van 5 tot 200 miljoen US dollar en deze meer dan een jaar vasthouden - hij geeft de voorkeur aan munten zoals SPX6900, GIGA, MICHI en POPCAT.

Mahmudov's kritiek op altcoinlanceringen die gebaseerd zijn op het “low float, high FDV” principe zal waarschijnlijk weerklank vinden bij veel particuliere beleggers. Het is echter de vraag hoeveel van de nieuw gecreëerde memecoins een duurzame vorm van online gemeenschap en stijgende prijzen op de lange termijn kunnen creëren. En het identificeren van deze uitzonderingen is waarschijnlijk bijna onmogelijk. Daarom is beleggen in memecoins nog belangrijker dan in elke andere beleggingscategorie: Investeer niets wat je je niet kunt veroorloven om te verliezen.