Is de bullmarkt voorbij?

Volgens een analyse van de on-chain dataplatform CryptoQuant zou de Bitcoin Bullmarkt mogelijk al zijn hoogtepunt bereikt hebben. Dat blijkt in elk geval uit de zogenaamde Bull Score Index van het analysebedrijf, een samengestelde indicator die de algemene marktsituatie van Bitcoin beoordeelt.

Als we de data van deze index mogen geloven, vertoont Bitcoin sinds de recente correctie vanaf het all-time high tekenen van verzwakking op een dieper niveau.

De Bull Score Index beoordeelt tien belangrijke kerncijfers, waaronder netwerkactiviteit, winstgevendheid van investeerders, marktliquiditeit en andere factoren. Op basis daarvan geeft het een score tussen 0 en 100. Hoe hoger de score, hoe sterker en positiever het marktklimaat. Lage scores wijzen juist op een zwakkere, bearish markt.

Op dit moment staat de Bull Score Index op 20 – het laagste niveau sinds januari 2023, toen Bitcoin rond de 16.000 dollar noteerde. Acht van de tien kerncijfers geven momenteel waarschuwingssignalen af. De netwerkactiviteit daalt al sinds december 2024, en ook het transactievolume en de liquiditeit zijn flink teruggelopen.

Dat voedt de vrees dat de recente koersdaling onderdeel is van een bredere, neerwaartse trend en niet zomaar een tijdelijke correctie.

Blijft de index langere tijd onder de 40 hangen, dan zou dat volgens de analisten kunnen duiden op een voortzetting van bearish marktomstandigheden vergelijkbaar met eerdere fasen van de markt.

Wat ook zorgen baart, is de hoeveelheid Bitcoin die nog steeds in handen is van kortetermijnbeleggers. Sinds 1 januari 2025 hebben zij hun positie uitgebreid met 201.743 BTC, waardoor deze groep nu in totaal 5.750.076 BTC bezit.

“Kort gezegd betekent dit dat ongeveer 200.000 BTC momenteel met ongerealiseerd verlies wordt vastgehouden,” legt een analist uit. Tegen de huidige koers betekent dat een potentiële verkoopdruk van zo’n 17 miljard dollar vanuit deze beleggersgroep.

Toch is niet iedereen somber gestemd. Een andere analist van CryptoQuant blijft optimistisch. Volgens hem geven sommige van zijn meest betrouwbare historische indicatoren aan dat Bitcoin weliswaar op korte tot middellange termijn onder druk staat, maar: “Geen van deze indicatoren suggereert dat Bitcoin oververhit is of het einde van de cyclus heeft bereikt. De huidige situatie lijkt eerder op de Carry-Trade-crisis van 5 augustus 2024, toen Bitcoin ook tijdelijk onder druk stond door macro-economische factoren.”

Die crisis gaf vergelijkbare signalen, maar verbeterde naarmate de economische omstandigheden ontspanden. “We zagen dit eerder gebeuren: zodra de macro-economische druk afneemt, weet Bitcoin zich vaak goed te herstellen.”