Grootste Ethereum-shortpositie ooit: staat ETH voor een crash of short squeeze?

Op sociale media gonst het van de berichten: de leveraged shortposities op Ethereum hebben een nieuw record bereikt.

Volgens de CFTC Commitment of Traders (CoT)-rapporten staat de netto-positionering (longs minus shorts) van hefboombeleggers in ETH-futures op de Chicago Mercantile Exchange (CME) inmiddels op -18.438. Daarmee hebben speculanten de grootste shortpositie in de geschiedenis van Ethereum opgebouwd.

Een dergelijke extreme positionering wijst op het eerste gezicht op een sterk negatief sentiment onder beleggers. Tegelijkertijd creëert het de voorwaarden voor een mogelijke short squeeze een scenario waarin plotseling stijgende koersen shorters dwingen hun posities te sluiten, wat de prijs explosief kan opdrijven.

Op 13 juli wees crypto-influencer zerohedge al op een recordniveau aan institutionele ETH-shorts. Kort daarop steeg de Ethereum-koers met meer dan 80 procent. Toch is het verband op langere termijn minder duidelijk. Sinds 2023 noteert de indicator vrijwel continu negatief en nam het aantal bearish posities vorig jaar al flink toe.

Een betrouwbaar handelssignaal is de waarde dan ook niet. Bovendien is onduidelijk hoeveel van deze shortposities onderdeel zijn van deltaneutrale strategieën. Hedgefondsen combineren hun shorts vaak met longposities in spot-ETF’s. Daarmee speculeren ze niet op een specifieke koersrichting, maar profiteren ze van arbitragemogelijkheden.

Daarnaast bestrijken de cijfers uitsluitend de futures-positie op de CME, en weerspiegelen dus met name het handelen van Amerikaanse institutionele partijen niet de volledige markt.

Opvallend genoeg vallen de recordshorts samen met een duidelijke opwaartse trend van Ethereum. Die wordt voornamelijk gevoed door sterke instroom in spot-ETF’s en de opbouw van ETH-treasuries door bedrijven zoals BitMine.

De recente koersrally bracht Ethereum dicht bij een nieuw all-time high. Op het moment van schrijven noteert Ether rond de 4.250 dollar.