Eerste kredietbeoordeling voor stablecoin-uitgever Sky

S&P Global Ratings heeft cryptogigant Sky (voorheen Maker) een kredietbeoordeling van B- met een stabiele outlook toegekend. Het is een primeur: nog nooit eerder heeft een grote kredietbeoordelaar uit de traditionele financiële sector een DeFi-protocol beoordeeld.

Sky, gebouwd op Ethereum, is de uitgever van de USDS-stablecoin, die met een marktkapitalisatie van 7,1 miljard dollar wereldwijd de vierde plek inneemt, na USDT, USDC en USDe.

Jonathan Manley, Global Head of Market Outreach bij S&P, noemt de beoordeling “een belangrijke mijlpaal” die kan bijdragen aan meer transparantie in de DeFi-sector. S&P breidt zijn dekking van blockchain-gebaseerde financiële producten snel uit en heeft recent ook tokenized Treasury Funds en met blockchain gestructureerde hypotheekobligaties beoordeeld.

In het afzonderlijke Stablecoin Stability Assessment beoordeelt S&P het vermogen van USDS om de koppeling aan de Amerikaanse dollar te behouden op een vijfpuntsschaal met een score van 4 (beperkt).

Volgens S&P liggen de belangrijkste risico’s in:

• Massale opnames door gebruikers die de beschikbare liquiditeit overschrijden

• Kredietverliezen die het beschikbare kapitaal te boven gaan

Op 27 juli had Sky volgens de beoordeling een risicogecorrigeerde kernkapitaalratio van slechts 0,4%, wat wijst op een beperkte buffer om potentiële verliezen op te vangen. Ook wijst S&P op een hoge concentratie van grote depositohouders, gecentraliseerd beheer, afhankelijkheid van de oprichter en onzekerheid rond regelgeving.

Het Stablecoin Stability Assessment werd door S&P in december 2023 gelanceerd. Ter vergelijking: Circle scoort 2 (sterk), terwijl Tether – net als Sky – op 4 (beperkt) staat.

Met deze primeur wordt nog maar eens duidelijk hoe sterk de werelden van traditionele financiën en de cryptomarkt inmiddels met elkaar vervlochten raken.