De start van de ETF-handel: Het perfecte moment of toch wachten?

Op 23 juli worden de Ethereum Spot ETFs vrijgegeven voor handel in de VS. Veel mensen vragen zich daarom af of dit het perfecte moment is, of dat ze beter kunnen wachten.

In dit bericht lees je:

• Welke lessen je kunt trekken uit de start van de Bitcoin Spot ETFs

• Welke gevaren er zijn bij de omzetting van de Grayscale Ethereum Trust naar de Grayscale Ethereum ETF

• Waarom er bij de Ethereum Spot ETFs een groot verrassingspotentieel is

Zoals de Chicago Board Options Exchange (CBOE) heeft bekendgemaakt, zullen de Ethereum Spot ETFs morgen, op 23 juli, al vrijgegeven worden voor handel. Er wordt volop gespeculeerd of de Ether-koers daarna zal dalen, zoals het geval was bij de toelating van de Bitcoin Spot ETFs, of juist zal stijgen. Er zijn goede redenen om te geloven dat het deze keer anders is dan bij de Bitcoin ETF.

Lessen van de Bitcoin Spot ETFs

Toen de Bitcoin ETFs in januari 2024 werden goedgekeurd, daalde de prijs onmiddellijk, voordat weken later de koersstijging begon. Dit gebeurde omdat veel Bitcoin in één keer op de markt kwam door een verandering bij Grayscale. Toen Grayscale hun Bitcoin Trust omzette naar een ETF, verkochten veel beleggers hun aandelen tegen de normale marktprijs. Dit gebeurde omdat de Bitcoin Trust eerder met korting werd verhandeld.

Tegelijkertijd was de Grayscale Bitcoin ETF veruit de duurste Bitcoin ETF, wat verdere verkopen veroorzaakte. Ook de instroom in de Bitcoin ETFs van BlackRock, Fidelity en anderen konden aanvankelijk de verkoopdruk niet opvangen. De vraag is nu of hetzelfde zal gebeuren met de Ether Spot ETFs.

Het Grayscale effect

Ook bij de omzetting van de Grayscale Ethereum Trust naar een ETF zien we weer dat dit de duurste Ethereum ETF is. De beheerkosten van de Grayscale ETH ETF zijn tien keer zo hoog als die van de op een na duurste aanbieder.

Dit suggereert dat er opnieuw een sterke verkoop van Ethereum en dalende koersen kunnen optreden. Grayscale biedt echter als alternatief een miniversie van hun ETH Trust aan, waar Grayscale-beleggers belastingvrij naar kunnen overstappen. Deze is goedkoper dan alle andere Ether ETFs. Dit zou de verkoopdruk kunnen verminderen.

Waarom het deze keer anders kan zijn? Het verschil tussen de Trust en spotprijs is niet zo groot. De grote kloof zoals bij de omzetting van de Bitcoin Trust naar een ETF is er niet. De verkoopdruk van arbitragehandelaren zal daarom waarschijnlijk kleiner zijn.

9,3 miljard Amerikaanse dollar in Ethereum

In totaal bezit de Grayscale Trust 9,3 miljard dollar aan Ethereum. Relatief gezien is dit aandeel zelfs nog hoger dan bij Bitcoin en de Grayscale Bitcoin Trust. Als er een grotere verkoop zou plaatsvinden, zou de verkoopdruk zelfs nog groter zijn dan bij de BTC Spot ETFs. Dit is waarschijnlijk de belangrijkste reden voor investeerders om momenteel niet in Ether te investeren.

Wie gelooft dat aanzienlijke Grayscale-aandelen de markt zullen overspoelen, zou er goed aan doen de eerste weken af te wachten en de Grayscale-outflow te volgen. Als deze blijven afnemen terwijl de instroom van andere spelers toeneemt, zien veel experts dit als het ideale instapmoment om bij de eventuele rally aanwezig te zijn.

Argumenten tegen de ETH-verkoopgolf

Er hoeft echter helemaal geen grote "Grayscale-drop" te komen. Naast de reeds genoemde argumenten, zoals de Mini-Trust als alternatief en minder arbitrage-incentives, zullen deze keer waarschijnlijk minder ETF-belangenhebbenden aan de zijlijn staan. Door de Bitcoin ETF hebben crypto-beleggers al vertrouwen gekregen in de nieuwe productgroep. Vooral ervaren hedgefondsen, family offices en enkele particuliere beleggers zouden zich sneller kunnen wagen. De onzekerheid die er was bij de Bitcoin Spot ETFs is er niet meer.

Tegelijkertijd zullen sommige door Bitcoin-ETF getrainde beleggers waarschijnlijk reikhalzend uitkijken naar de mogelijkheid tot diversificatie. Met extra middelen of door gedeeltelijke verkoop van hun Bitcoin Spot ETFs zijn onmiddellijke middelenstromen naar de ETH ETFs te verwachten.

Bovendien mikken de Ether Spot ETFs op nieuwe beleggersgroepen. Zo spreekt goud bijvoorbeeld heel andere investeerders aan dan een Meta- of Amazon-aandeel. Bitcoin en Ether zijn ook fundamenteel verschillend, wat nieuwe kopersgroepen zou kunnen aantrekken.

Ethereum-koers: Slechts een beetje is genoeg

Aangezien al enkele miljarden aan netto-instroom uiteindelijk een Bitcoin-rally hebben veroorzaakt, wordt duidelijk dat al enkele miljarden Amerikaanse dollars voldoende zijn om de Ether Spot ETFs in korte tijd omhoog te stuwen. In de eerste weken gaat het om miljarden dollars voor alle Ethereum Spot ETFs samen. Uiteindelijk zijn dit geen enorme bedragen. Toch kunnen een paar miljard dollar in een paar weken snel oplopen. Dit betekent dat er snel een sneeuwbaleffect kan ontstaan. Als er iets minder verkoop door Grayscale is en iets meer nieuwe investeringen dan verwacht, kan dit snel tot een stijgende koersen leiden.

Daarnaast zorgt het staken bij Ether voor een andere situatie dan bij Bitcoin. De gestakede Ether is niet beschikbaar op de markt en ook de lagere liquiditeit op beurzen, vergeleken met Bitcoin, kan voor verrassingen zorgen.

Conclusie over Ether Spot ETFs

Wie geen actieve trader is met een kortetermijnbeleggingshorizon, hoeft zich niet druk te maken over de vraag of men nu snel moet handelen. Op de middellange tot lange termijn zijn de vooruitzichten zeer goed. Wie echter probeert precies het dieptepunt te vinden, moet zich op basis van de verstrekte achtergrondinformatie een eigen mening vormen en kijken naar de in- en uitstroom.