Het Bitcoin Policy Institute heeft een nieuw voorstel gepresenteerd, net op tijd voor de herfinanciering van ongeveer 9,3 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsobligaties die in de komende twaalf maanden afloopt. In hun beleidsnota stellen ze voor om een nieuw type staatsobligatie te introduceren: de zogeheten BitBonds, obligaties die deels worden ondersteund door Bitcoin.

De structuur van deze obligaties combineert een vrijwel risicoloze staatsobligatie met een lage rente met een ingebouwde call-optie op Bitcoin. Het idee is vergelijkbaar met converteerbare obligaties, zoals die van Strategy, waarbij beleggers bescherming genieten tegen verlies, maar tegelijkertijd kunnen profiteren van een mogelijk aanzienlijke waardestijging van Bitcoin.

Sommige critici vergelijken BitBonds met goudgedekte staatsobligaties. Zulke constructies stellen overheden in staat om tegen gunstige voorwaarden geld te lenen, terwijl beleggers profiteren van een stijgende goudprijs. In het geval van Bitcoin zou het grote opwaartse potentieel van de munt beleggers kunnen verleiden om genoegen te nemen met een veel lagere rente. Dit zou voor de Amerikaanse overheid aanzienlijke rentebesparingen opleveren.

Volgens het voorstel zou 90% van de opbrengst uit BitBonds naar reguliere overheidsfinanciering gaan, terwijl de overige 10% wordt geïnvesteerd in Bitcoin. Op die manier zou niet alleen de rentelast afnemen, maar zou de VS ook strategisch een Bitcoin-reserve kunnen opbouwen.

Stel dat een BitBond een nominale waarde van 100 dollar heeft en een looptijd van tien jaar. Dan zou bij uitgifte 10 dollar worden geïnvesteerd in Bitcoin, terwijl de overige 90 dollar wordt gebruikt voor staatsuitgaven of om bestaande schulden af te lossen. Als Bitcoin in die periode vervijfvoudigt, dan wordt die 10 dollar 50 dollar waard. De obligatiehouder zou dan in totaal 140 dollar ontvangen – bovenop de rente die sowieso wordt uitgekeerd.

Bij een grootschalige uitgifte van bijvoorbeeld 2 biljoen dollar, berekent het Bitcoin Policy Institute dat de Amerikaanse overheid jaarlijks zo’n 70 miljard dollar aan rente zou kunnen besparen. Op de lange termijn zou de waardestijging van de Bitcoin-reserve zelfs kunnen bijdragen aan een verlaging van de staatsschuld – zonder dat dit extra belastingen vereist.

Voor beleggers die minder risico willen nemen maar toch blootstelling aan Bitcoin zoeken, kan zo’n obligatie een aantrekkelijke optie zijn. Vooral pensioenfondsen, verzekeraars en stichtingen – die vaak beperkt zijn in hun beleggingsmogelijkheden – zouden baat kunnen hebben bij deze hybride vorm van investeren.

Als kredietbeoordelaars en toezichthouders BitBonds erkennen als (nagenoeg) risicoloze beleggingen vanwege de staatsgarantie, dan zouden deze instellingen mogelijk bereid zijn om aanzienlijk kapitaal in deze nieuwe financiële producten te steken.